Украина зависит от внешней помощи до конца года

Первое полугодие 2026 года демонстрирует внешнее улучшение финансовых показателей. Государственный бюджет получил доходы в размере 2,52 трлн гривен при расходах 2,83 трлн гривен, что сформировало дефицит 303,2 млрд гривен. Однако эта позитивная динамика достигнута не благодаря укреплению внутренних финансовых механизмов, а в результате поступления почти 570 млрд гривен грантов от международных партнеров.

Истинный масштаб проблемы

Без иностранных трансфертов реальная картина выглядит иначе. Прирост доходов за счет собственных источников составил бы только 18,3%, а расчетный дефицит достиг бы 876,7 млрд гривен. Таким образом, бюджетное равновесие остается внешним, а не внутренним явлением. Финансовое ведомство открыто предупреждает о рисках: задержка поступлений помощи может осложнить финансирование дефицита и восстановительных программ.

Оборона поглощает бюджет

Примерно 70% всех расходов направлено на нужды безопасности и обороны. Это закономерное следствие военного положения страны, однако такая структура расходов ограничивает возможности восстановления энергетической инфраструктуры, развития социальной сферы и других важных направлений. После корректировок в июне годовой ресурс оборонного сектора увеличился до 4,367 трлн гривен, что усилит финансовое давление во втором полугодии.

Критическим моментом остается почти нулевой прирост капитальных расходов. Отложенные ремонты и инфраструктурные работы сегодня приведут к значительно большим затратам в будущем. Рынок облигаций внутреннего займа ОВГЗ покрывает лишь ограниченную часть потребностей: по состоянию на 1 августа 2026 года привлечения практически равны погашениям.

Долг растет, а темпы восстановления падают

Государственный долг достиг 9,49 трлн гривен. Положительный момент — льготная структура: две трети портфеля составляют кредиты международных организаций со средневзвешенной ставкой 4,43%. Однако более 75% долга является внешним и номинировано в иностранной валюте или СДР, что делает его объем зависимым от валютного курса и решений иностранных кредиторов.

Экономический рост остается недостаточным. Международный валютный фонд прогнозирует прирост ВВП на уровне 1,0–1,6% в 2026 году, Национальный банк Украины — на 1,8%. Такие темпы роста при наличии масштабной бюджетной поддержки свидетельствуют об ослабленной инвестиционной активности частного сектора.

Выход из зависимости требует системных реформ

Главный риск не в полной неплатежеспособности в ближайшее время, а в длительной зависимости от иностранных грантов и льготных кредитов при отсутствии достаточного частного инвестирования. Потребности в восстановлении и развитии экономики оцениваются в 587,7 млрд долларов.

Для преодоления этого состояния необходимо комплексное решение. Стратегия должна включать гарантированное многолетнее внешнее финансирование, борьбу с теневой экономикой, улучшение налогового администрирования, защиту производительных капитальных инвестиций и развитие внутреннего рынка ОВГЗ. Без этих мер текущая стабильность останется временной паузой, а не прочной основой для восстановления экономики.